近日，多個省份的2024年預(yù)算執(zhí)行情況和2025年預(yù)算報告陸續(xù)對外公開。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，包括廣東、江蘇、浙江、湖北、內(nèi)蒙古、重慶、遼寧等省份對外披露了財政部提前下達(dá)的2025年地方新增債務(wù)限額，這些省份各自分別獲得了占2024年各省全年新增債券約60%的額度。這意味著2025年地方“提前批”新增債券額度或?yàn)椤绊敻瘛毕逻_(dá)，提前下達(dá)的地方新增債券規(guī)模接近2.8萬億元，這有助于積極財政政策靠前發(fā)力。

各省份的2025年預(yù)算報告，還披露了2024年化債進(jìn)展，以及2025年化債重點(diǎn)工作。2024年一次性提高地方債務(wù)限額6萬億元，當(dāng)年落地2萬億元用于置換地方隱性債務(wù)的置換債券，較好地緩解地方化債壓力，優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)、拉長了債務(wù)期限、降低了付息成本。

考慮到2025年各地財政依然處于“緊平衡”的狀態(tài)，防范化解地方債務(wù)風(fēng)險依然是各地重點(diǎn)工作。多個省份提出要實(shí)施全口徑債務(wù)管理，繼續(xù)壓減融資平臺數(shù)量，遏制新增隱性債務(wù)，部分省份明確要防止國企事業(yè)單位融資平臺化、嚴(yán)禁向國企下達(dá)政府融資任務(wù)等，部分省份則提出要爭取隱債的全面清零。

1、“頂格”下達(dá)“提前批”地方新增債券

近日，廣東省財政廳對外發(fā)布《廣東省2024年預(yù)算執(zhí)行情況和2025年預(yù)算草案的報告》，顯示財政部提前下達(dá)廣東省2025年新增債務(wù)限額為3213億元，其中一般債務(wù)178億元，專項(xiàng)債務(wù)3035億元。該報告還指出，利用存量隱性債務(wù)“清零”的有利條件，廣東2024年全年?duì)幦⌒略鰝~度5382億元，其中新增專項(xiàng)債券5085億元，首次突破5000億元，保證了穩(wěn)增長、擴(kuò)投資的支出強(qiáng)度。

考慮到每年地方新增債券規(guī)模需在每年3月全國兩會經(jīng)由全國人民代表大會審議通過，為了便于地方加快發(fā)債進(jìn)度，更早更好地發(fā)揮政策資金的效用，全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)下一年新增地方債務(wù)限額，并明確該“提前批”額度需在當(dāng)年新增地方債務(wù)限額的60%以內(nèi)。

簡單計算可以發(fā)現(xiàn)，廣東2025年“提前批”地方新增限額3213億元，約為2024年廣東新增債務(wù)限額（5085億元）的60%。部分其他公開的省級2025年預(yù)算報告，包括江蘇、浙江、湖北、內(nèi)蒙古、重慶、遼寧等省份，同樣呈現(xiàn)出“頂格”下達(dá)新增債務(wù)限額的態(tài)勢。比如，江蘇2025年獲得提前下達(dá)新增債務(wù)限額為1540億元，約占2024年江蘇新增債券（2579億元）的60%。內(nèi)蒙古2025年獲得中央提前下達(dá)新增債務(wù)限額305億元，約占2024年內(nèi)蒙古新增債券（490億元）的62%。

考慮到2024年地方新增債券規(guī)模為4.62萬億元，包括7200億元新增一般債券、3.9萬億元新增專項(xiàng)債券，由此可以推算出2025年“提前批”地方新增債券規(guī)模約為2.8萬億元。

每年地方新增債券在各省份的分配狀況，與債券資金使用效益、地方債務(wù)風(fēng)險等狀況相關(guān)。廣東作為存量隱性債務(wù)“清零”的省份，2024年獲得超過5000億元新增債務(wù)限額，就體現(xiàn)了新增債券向經(jīng)濟(jì)大省、債務(wù)風(fēng)險較低省份傾斜的特點(diǎn)。內(nèi)蒙古2025年“提前批”額度略有提高，可能跟內(nèi)蒙古2024年化債取得較好進(jìn)展有關(guān)。

內(nèi)蒙古自治區(qū)財政廳披露的《內(nèi)蒙古自治區(qū)2024年預(yù)算執(zhí)行情況和2025年預(yù)算草案的報告》顯示，2024年內(nèi)蒙古發(fā)行化解存量隱性債務(wù)置換債券572億元，推動金融機(jī)構(gòu)集中談判降息，統(tǒng)籌推進(jìn)融資平臺改革轉(zhuǎn)型，大力壓減平臺數(shù)量和債務(wù)規(guī)模。2024年內(nèi)蒙古化債工作取得突破性進(jìn)展，有望率先退出高風(fēng)險省份。

從各省份2024年預(yù)算執(zhí)行情況來看，2024年化債組合拳的推出，較好地緩釋了地方債務(wù)風(fēng)險。2024年11月份，中央推出12萬億元地方化債“組合拳”，包括增加6萬億元地方債務(wù)限額置換地方存量隱性債務(wù)，2024年至2026年分三年實(shí)施、每年2萬億元額度；從2024年起，每年從新增地方專項(xiàng)債中安排8000億元用于化債，累計置換隱性債務(wù)4萬億元；2029年及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。

江蘇省財政廳表示，2024年?duì)款^編制全省“1+7+13”化債方案并獲國務(wù)院批復(fù)。2024年積極爭取、用足用好債務(wù)管理增量政策，大大緩釋了化債壓力，大幅降低了債務(wù)成本。 江蘇省融資平臺數(shù)量較 “3·31 ” 時點(diǎn)數(shù)壓降50%以上 ，綜合融資成本下降約60BP 。

天津市財政局表示，2024年天津全口徑化債成效顯著，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，綜合債務(wù)率進(jìn)一步下降。加快政策性債券額度發(fā)行使用，非標(biāo)、高息隱性債務(wù)全部出清，有息隱性債務(wù)平均利率較上年降低1個百分點(diǎn)。積極爭取中央金融管理部門和金融機(jī)構(gòu)總部支持，推動隱性債務(wù)緩釋及融資平臺經(jīng)營性債務(wù)貸款重組到期債務(wù)本息全部如期目足額兌付。加強(qiáng)與資產(chǎn)管理公司、國有大行金融資產(chǎn)投資公司合作，推動市場化債轉(zhuǎn)股。融資平臺市場化轉(zhuǎn)型步伐加快，清理撤并融資平臺75家。

2、加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)監(jiān)管

2024年多個省份在化債上取得明顯成效，一方面在于新增12萬億元化債資金的支持，另一方面還在于地方加大了資源統(tǒng)籌力度，包括盤活資產(chǎn)增加化債資金、與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商債務(wù)展期等。

吉林省財政廳表示，2024年連續(xù)開展四輪起底摸排，推動資產(chǎn)資源有效盤活變現(xiàn)，大力清收對外債權(quán)，增加化債資金來源。用好用足國家一攬子增量政策，多措并舉推進(jìn)化債工作。2024年吉林全省存量隱性債務(wù)降至1000億元以下，與上報國務(wù)院“331”數(shù)據(jù)相比壓降80%左右；全省58個市縣區(qū)隱性債務(wù)清零，占全部市縣區(qū)的82.9%；壓降融資平臺187家，壓降比例56.7%。

重慶市財政局表示，2024年千方百計降低存量債務(wù)風(fēng)險，采取置換債券、盤活資產(chǎn)等方式，持續(xù)壓減隱性債務(wù)。運(yùn)用直接償還、展期重組等手段，優(yōu)化融資平臺債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)成本。深入推進(jìn)全口徑地方債務(wù)監(jiān)測體系建設(shè)，加強(qiáng)應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金調(diào)度，全市未發(fā)生債務(wù)違約事件。

展望2025年，多個省份直言2025年財政收支矛盾更加突出，“緊平衡”的態(tài)勢依然嚴(yán)峻。2025年將加力推出更大力度的宏觀政策，有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升、財政收入增收。但是，PPI持續(xù)負(fù)增長、房地產(chǎn)市場仍在深度調(diào)整、外貿(mào)面臨較大不確定性等制約因素依然存在，2024年各地加大了資產(chǎn)盤活力度，導(dǎo)致一次性收入增長較快，也壓縮了財政挖潛的空間。

在財政“緊平衡”的背景下，2025年確保地方債券如期償還、推進(jìn)地方隱性債務(wù)化解等工作，依然需要引起足夠重視。

黑龍江財政廳表示，2025年防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。用好國家債務(wù)置換增量政策，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整化債方案，全力統(tǒng)籌預(yù)算資金、盤活資產(chǎn)資源等方式，綜合運(yùn)用法定債券再融資、應(yīng)急備付金等政策工具，確保不發(fā)生違約風(fēng)險。加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管，加大監(jiān)督問責(zé)力度，堅決防止違規(guī)違法新增隱性債務(wù)。

2025年，在落實(shí)既定化債政策的基礎(chǔ)上，多個省份提出要遏制新增隱性債務(wù)，加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)監(jiān)控，尤其要推進(jìn)融資平臺轉(zhuǎn)型、防止國有企事業(yè)單位融資平臺化、不得向國企下達(dá)政府融資任務(wù)等。

江蘇省財政廳表示，2024年江蘇地方債管理路徑從實(shí)行“三債統(tǒng)管”向全口徑債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管轉(zhuǎn)變，2025年要持續(xù)推動全省化債方案落地落實(shí)，統(tǒng)籌推進(jìn)隱性債務(wù)化解、融資平臺退出、債務(wù)成本壓降、規(guī)范地方債務(wù)管理、防范流動性風(fēng)險等多項(xiàng)工作。要加快推進(jìn)融資平臺數(shù)量壓降，嚴(yán)禁向國有企業(yè)下達(dá)政府融資任務(wù)，堅決防止國有企事業(yè)單位融資平臺化，嚴(yán)禁變相新設(shè)融資平臺等違規(guī)舉債平臺。建立完善全口徑地方債務(wù)監(jiān)測機(jī)制，將各級政府及其部門、事業(yè)單位、 國有企業(yè)債務(wù)全部納入統(tǒng)計監(jiān)測范圍，推動形成多部門協(xié)同監(jiān)管模式。

吉林省財政廳表示，2025年要落實(shí)一攬子化債方案，統(tǒng)籌用好化債支持政策，科學(xué)使用增量置換債券，加快釋放政策紅利。實(shí)施全口徑債務(wù)管理，債務(wù)資金與其他財政資金有效銜接，鞏固化債成果，爭取實(shí)現(xiàn)隱債全面清零。加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)監(jiān)測，堅決遏制新增隱性債務(wù)，嚴(yán)格落實(shí)舉債終身問責(zé)制和債務(wù)問題倒查機(jī)制，對新增隱性債務(wù) “零容忍 ”。加快地方政府融資平臺改革轉(zhuǎn)型 ， 分類推動平臺轉(zhuǎn)型退出，進(jìn)一步壓降平臺數(shù)量，同時做好已退出融資平臺監(jiān)控，引導(dǎo)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，按照市場化法治化原則運(yùn)作。

中國財政科學(xué)研究院院長楊志勇表示，地方隱性債務(wù)的共同特征是政府預(yù)算中找不到這些債。它們往往不是由地方政府直接舉借的債務(wù)，很多可能是以地方國企比如融資平臺的名義舉借的銀行貸款、城投債等。被確認(rèn)為地方隱性債務(wù)的，需要體現(xiàn)公共利益，是公共項(xiàng)目形成的債務(wù)，地方政府須承擔(dān)償還責(zé)任。之所以形成隱性債務(wù)，是因?yàn)槿趶筋A(yù)算管理不到位，有些政府開支游離在預(yù)算之外，因此要提高預(yù)算約束性，對未納入預(yù)算安排的政府支出事項(xiàng)和投資項(xiàng)目一律不得實(shí)施。此外，還要加強(qiáng)政府債務(wù)監(jiān)督，推動全口徑政府債務(wù)監(jiān)測。